在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才和(hé)净(jìng)值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资(zī)者关(guān)注二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的(de)产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了(le)供(gōng)不(bù)应求(qiú)的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到(dào)指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避(bì)免下跌(diē)风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公(gōng)司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能(néng)采取股(gǔ)票回购(gòu)等(děng)方式(shì)提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股(gǔ)市的(de)整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基金经72小时是几天，72小时是几天几夜理提示短期过(guò)快上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创50ET72小时是几天，72小时是几天几夜F、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的(de)净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来(lái)净(jìng)流(liú)入资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力(lì)的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇(huì)聚(jù)战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业(yè)的资(zī)金出现流出(chū)，但(dàn)部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的(de)趋势，但市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)题(tí)材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其(qí)是(shì)大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极(jí)关注数字化对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等行业(yè)。

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