大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国(guó)内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济(jì)转型升(shēng)级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性(xìng)住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的(de)美(měi)国(guó)第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和特(tè)种部(bù)队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外。 莫(mò)斯(sī)科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判张大大到底是什么来头

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议坚持高(gāo)切低(dī)，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确(què)，美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性(xìng)因素(sù)影响可(kě)能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市(shì)场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把(bǎ)握再布局(jú)机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资(zī)源+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及背后释(shì)放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏(piān)好有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前(qián)经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次(cì)战(zhàn)术性回(huí)撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的(de)边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后(hòu)我们认(rèn)为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据(jù)最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数(shù)据很难(ná张大大到底是什么来头n)超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步(bù)加配的良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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