5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(ch桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门: 24px;'>桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门ǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科(kē)技(jì)指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市(s桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门hì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海外核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造(zào)设备管制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场对(duì)于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度(dù)来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前(qián)后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由(yóu)于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比预(yù)期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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