编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露落幕(mù)，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽(suī)然(rán)开(kāi)年迄今业绩(jì)较为(wèi)一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别(bié)是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年(nián)内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合(hé)中，3月31日(rì俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大)时(shí)前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一(yī)幕也(yě)出(chū)现在他管理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而(ér)这三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报(bào)全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的(de)主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其(qí)季(jì)报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的(de)类型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行(xíng)业(yè)中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今(jīn)年(nián)业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示(shì)目前在(zài)管产(chǎn)品年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业(yè)配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来(lái)统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股(gǔ)持(chí)仓量与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度(dù)的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色(sè)和(hé)神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表明了(le)其对(duì)这一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需(xū)要(yào)对其可(kě)持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其(qí)担(dān)任基(jī)金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前(qián)，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回(huí)报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前十中调仓(cāng)了(le)四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年(nián)内(nèi)的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经济复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的(de)预(yù)期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八(bā)个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和医(yī)疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度(dù)头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配(pèi)置集(jí)中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前(qián)他在公(gōng)司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精密、电(diàn)连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视(shì)的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊(h俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大ào)华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的(de)航空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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