个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开(kāi)始，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的代(dài)销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密联(lián)系和(hé)与投(tóu)资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基金报记者(zhě)深入多家券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更多证券公司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个(gè)人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发(fā)挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产(chǎn)品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不(bù)断(duàn)完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本(běn)实(shí)现了养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分(fēn)客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的(de)产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特征和策(cè)略(lüè)的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的(de)基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户(hù)提(tí)供切(qiè)实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来(lái)说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资(zī)，但如何投资(zī)也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万名(míng)高(gāo)素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好(hǎo)养老(lǎo)规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下(xià)相结合(hé)的(de)方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并(bìng)不算(suàn)少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行(xíng)和(hé)工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通过其渠(qú)道(dào)开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商(shāng)业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交(jiāo)易业(yè)务(wù)，8家同时(shí)开展(zhǎn)了(le)基金(jīn)交(jiāo)易(yì)业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模(mó)相(xiāng)对有(yǒu)限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难(nán)以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表(biǎo)示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周(zhōu)期专业资(zī)配服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的(de)解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场的(de)个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理业务菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗高质量(liàng)发展，券(quàn)商(shāng)在(zài)业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步认知的(de)客户进(jìn)行(xíng)第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们(men)能(néng)够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增量市(shì)场，对(duì)证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研(yán)优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、不同年(nián)龄(líng)结(jié)构和不同资金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机(jī)构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案(àn)跟踪报(bào)告(gào)以及(jí)养老直(zhí)播(bō)服务，做(zuò)好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的(de)养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源投入，通(tōng)过教育(yù)和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等(děng)基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资(zī)保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)则表(biǎo)示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据智能(néng)客(kè)户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的(de)客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金(jīn)的整体收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金的(de)保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动(dòng)态(tài)适(shì)配的产品评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品进行(xíng)综合(hé)评判(pàn)。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型两大(dà)类，投资(zī)者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可(kě)选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一(yī)定(dìng)的短期(qī)波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权益(yì)型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的(de)普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助(z菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗hù)于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差(chà)异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意(yì)义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机(jī)构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资(zī)需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确(què)养老(lǎo)规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户(hù)需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端(duān)进行(xíng)一系列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业(yè)务(wù)流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的(de)产品种类(lèi)较(jiào)为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上的(de)政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下(xià)才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大(dà)刺(cì)激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金(jīn)参(cān)加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资(zī)金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要了(le)解客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要(yào)业务人(rén)员(yuán)及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且(qiě)综(zōng)合的(de)服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需求，还(hái)需要结(jié)合其(qí)他商业(yè)产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前(qián)的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球(qiú)金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数(shù)比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的(de)险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意(yì)味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收(shōu)入(rù)补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人(rén)群(qún)储(chǔ)备失能养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计成果，应该更多(duō)的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期(qī)正确(què)的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产的(de)养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服(fú)务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需(xū)求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其(qí)个(gè)人养老(lǎo)业(yè)务负责人建议(yì)，参(cān)考部分(fēn)发达(dá)国(guó)家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在(zài)开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责(zé)任(rèn)，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满(mǎn)足(zú)客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支(zhī)柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与持(chí)股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗(yǐ)利用年金机制间(jiān)接(jiē)服务(wù)背后的企业员(yuán)工和机(jī)构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基(jī)金(jīn)研究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金综合评(píng)价系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具(jù)有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均是公司积极(jí)响应国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步建立了个人(rén)养老金及个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的(de)个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资(zī)料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了(le)哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段(duàn)的(de)群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地(dì)探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的(de)发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人(rén)养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询(xún)的，还(hái)有很多(duō)是(shì)打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过(guò)企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从(cóng)工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将收入(rù)的一部(bù)分拿(ná)来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部(bù)分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人养老金可(kě)以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的(de)生(shēng)活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种(zhǒng)不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的(de)过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且收益(yì)优势不(bù)明显，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产品，即使不(bù)通过个(gè)人养老金账户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收(shōu)益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代(dài)销公募基(jī)金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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