美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行(xíng)传出考虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平(píng)洋合众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第(dì)一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正常水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部(夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音bù)银(yín)行此后(hòu)表示，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后(hòu)，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行(xíng)危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委(wěi)员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不善是(shì)导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本(běn)密(mì)集(jí)型的(de)科(kē)技以及生物医(yī)学初(chū)创企业；第一(yī)共和(hé)银(yín)行集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行(xíng)则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家(jiā)们(men)明(míng)确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他(tā)们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士(shì)周四报道，美国联(lián)邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评(píng)估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股地(dì)区(qū)银(yín)行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区(qū)银行基本(běn)面(miàn)强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官(guān)员及(jí)监(jiān)管(guǎn)机构越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调(diào)显示(shì)，在美国银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人担心他们在(zài)银行或其(qí)他(tā)金(jīn)融(róng)机构账户(hù)上的(de)钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的(de)人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当(dāng)时(shí)有45％的(de)美国成(chéng)年(nián)人表示(shì)，他们(men)非常或中(zhōng)度担(dān)心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛(luò)普(pǔ)并未在银(yín)行业较为平静(jìng)的时期测量过(guò)这一数(shù)据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在危机得(dé)到解决后，人(rén)们(men)对存款安全(quán)的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明(míng)对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连(lián)廊(láng)，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一(yī)储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾(zāi)目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策(cè)会议，决定(dìng)将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日(rì)起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走(zǒu)低(dī)带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第(dì)10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基(jī)本(běn)面(miàn)变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点，市场对连(lián)续(xù)加(jiā)息对经济造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文件警告(gào)称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预(yù)期情形下，美国(guó)经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险资产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变(biàn)成周度(dù)级(jí)别的拉(lā)升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造业、服务(wù)业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在(zài)此次(cì)美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前(qián)市场的(de)关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的(de)议息(xī)会议中暂停加息，以及(jí)降息开(kāi)启的时(shí)间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是(shì)，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似(shì)性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态(tài)要好(hǎo)于(yú)3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮(lún)原油大(dà)跌(diē)有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连(lián)续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美(měi)国(guó)即(jí)将进(jìn)入(rù)夏季用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要(yào)看避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部(bù)落(luò)地，后期将不再存在(zài)加息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察，情绪的(de)底部(bù)可能已经出现，但市场的(de)底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油阶段(duàn)性(xìng)底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润(rùn)较好影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工率持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预(yù)期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较(jiào)小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的压力，预计(jì)原(yuán)油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青(qīng)价(jià)格也难(nán)有(yǒu)较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移(yí)，沥青(qīng)综合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关注(zhù)沥(lì)青原(yuán)料供(gōng)应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下(xià)挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院能化(huà)组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加(jiā)。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)在4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能(néng)占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石化等(děng)有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积(jī)极，实际(jì)检修力度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英(yīng)力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期(qī)货能化分析(xī)师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年初开(kā夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音i)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带(dài)动部分装置开工，且随(suí)着(zhe)集(jí)中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求(qiú)旺季(jì)是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改(gǎi)善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑的利(lì)空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也(yě)很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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