AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经(jīng)理cos180°是多少，cos180度等于多少(lǐ)开(kāi)始布(bù)局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价(jià)值派，众多基(jī)金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对(duì)于(yú)短期(qī)人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季(jì)报中明(míng)确(què)写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环(huán)境(jìng)保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以及(jí)新能源开发和利(lì)用(yòng)等(děng)领(lǐng)域(yù)。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的(de)生活(huó)方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的机(jī)遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报中也明(míng)确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。他还(hái)专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到(dào)具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表示(shì)其本质是(shì)利用技(jì)术(shù)的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一个(gè)长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互联网行业(yè)一(yī)样(yàng)大规模(mó)的产业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期(qī)，但(dàn)是(shì)我们(men)可以看到疫(yì)情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也(yě)将(jiāng)通过(guò)百度智能云接入文心一(yī)言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新(xīn)投资者关系管(guǎn)理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)可以看出，该基(jī)金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中，除了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需(xū)求就是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史底部的(de)位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多(duō)处(chù)于成长前期(qī)、对(duì)标(biāo)国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机(jī)为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能(néngcos180°是多少，cos180度等于多少)和(hé)可再生能(néng)源将构成未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(cos180°是多少，cos180度等于多少zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公司进行精选和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了对人工(gōng)智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业(yè)链(liàn)的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于(yú)对未来(lái)2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口老龄(líng)化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的(de)生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的(de)核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的(de)产业(yè)逻辑，通过(guò)信息(xī)技(jì)术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底(dǐ)层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行(xíng)业应用(yòng)等(děng)，这是(shì)一(yī)个系统(tǒng)性工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活(huó)在一季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业(yè)配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工(gōng)智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈(liè)烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着(zhe)大(dà)模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一(yī)成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的(de)人工智能的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技(jì)术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他(tā)的基(jī)金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入(rù)和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长股是未来关(guān)注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发(fā)现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新能源板块的(de)非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半导(dǎo)体及医(yī)药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得的机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互(hù)联网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的(de)全(quán)球(qiú)繁荣的(de)开端。作为成长投资(zī)者，会积(jī)极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会(huì)努力(lì)在火热(rè)的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四季(jì)度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确(què)立，但(dàn)我们(men)还是认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比去年(nián)初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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