用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗(zài)定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季(jì)度(dù)业绩更是(shì)连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大(dà)股东，在此期(qī)间(jiān)，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球领先的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于互联(lián)网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是有(yǒu)很(hěn)大的(de)提升(shēng)空间。但从目前的情30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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