5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币政策(cè)走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自(zì)身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将(jiāng)存(cún)款产品(pǐn)线(xiàn)的调(diào)整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍(réng)聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质(zhì)较好的(de)发(fā)债主体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临内生动力不强需(xū)求不(bù)足的情(qíntan1等于多少，tan1等于多少兀g)况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低(dī)了(le)实(shí)体综(zōng)合融(róng)资(zī)成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继续(xù)激活内(nèi)生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的(de)角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的(de)调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信贷低于(yú)预(yù)期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球(qiú)经济(jì)进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期(qī)基(jī)本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷(dài)投(tóu)放(fàng)的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资(zī)金集中在银(yín)行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望(wàng)带(dài)动(dòng)存(cún)款资(zī)金(jīn)的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调(diào)后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负(fù)债端(duān)成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一(yī)步(bù)打(dǎ)开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动(dòng)流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利(lì)率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际(jì)再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调(diào)降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对(duì)等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)债基(jī)金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基tan1等于多少，tan1等于多少兀金(jīn)，而短债基(jī)金中要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经济(jì)的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金(jīn)保值(zhí)增值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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