个人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密联(lián)系(xì)和与投(tóu)资者(zhě)的深度了(le)解，在养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名(míng)录中个(gè)人养老金(jīn)基金数(shù)量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之(zhī)一，证券公(gōng)司在个人养老金业(yè)务试点的(de)铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代(dài)销个人养老金产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照(zhào)的(de)证券公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基(jī)本(běn)实现个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基(jī)金等发(fā)行(xíng)养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)指出，从客(kè)户服务(wù)办理的角度(dù)看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货(huò)架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产品货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客(kè)户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投(tóu)资(zī)选择(zé)的(de)角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的(de)特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品类型(xíng)的(de)基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性(xìng)化画(huà)像和客(kè)户特点，为客户提供(gōng)切实可(kě)行的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流(liú)和(hé)体验，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开(kāi)立(lì)个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银(yín)行和工(gōng)商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台(tái)上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易(yì)业(yè)务(wù)，8家(jiā)同时开(kāi)展(zhǎn)了基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道(dào)优势(shì)相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的(de)规模相对(duì)有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角(jiǎo)出发(fā)，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)含账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国(guó)广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问题(tí)，持续(xù)成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量(liàng)发展，券商在(zài)业(yè)务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，在客户(hù)分(fēn)类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关(guān)系在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初(chū)步认知(zhī)的客户(hù)进(jìn)行(xíng)第(dì)一(yī)阶段的重点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模(mó)的(de)企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是一(yī)个(gè)增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对(duì)投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获(huò)得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略(lüè)。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金(jīn)融机(jī)构和金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重(z禧与喜的区别是什么，喜字logo设计hòng)要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教育禧与喜的区别是什么，喜字logo设计和陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站式个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能(néng)，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与客(kè)户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据(jù)客户的风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人则(zé)表示(shì)，可以通(tōng)过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析系(xì)统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的(de)客户提供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基金的整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的(de)4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评(píng)判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的(de)稳(wěn)健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格(gé)控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如(rú)果(guǒ)退休(xiū)后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个(gè)重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量。由于(yú)个(gè)人(rén)养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承(chéng)受一(yī)定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长期投资收益(yì)的客(kè)户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人也认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有一定的(de)普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助(zhù)于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降(jiàng)低总(zǒng)体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务积(jī)极(jí)发展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何(hé)突破自(zì)身瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现差异化(huà)的发展，可(kě)以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独(dú)立(lì)销售(shòu)机(jī)构(gòu)都(dōu)可参(cān)与到为客户提(tí)供个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者(zhě)每(měi)家机构(gòu)可(kě)以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提(tí)供基于(yú)客户需(xū)求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在(zài)券(quàn)商端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券(quàn)商暂(zàn)时无(wú)法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一(yī)步为(wèi)投资者提供更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办理流程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和(hé)研(yán)发(fā)上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化(huà)的(de)投资选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负(fù)责(zé)人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发(fā)现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里(lǐ)，增加了(le)500万户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率远低(dī)于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要(yào)是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要(yào)了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能(néng)力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性差，难以预(yù)防(fáng)到退休前(qián)的(de)应(yīng)急资(zī)金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的(de)现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数(shù)比(bǐ)例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的(de)问(wèn)题，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于(yú)促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定安(ān)全(quán)有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)具(jù)有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经(jīng)验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配置，或在未(wèi)来可(kě)以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择(zé)。这样在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决客(kè)户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的个人补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在(zài)职群体养(yǎng)老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会(huì)责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养(yǎng)老规划(huà)与(yǔ)满足(zú)不同养老需求(qiú)的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金(jīn)、增(zēng)额终(zhōng)身寿(shòu)等(děng)不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研(yán)的年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数(shù)据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间(jiān)接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计划结(jié)合机构条(tiáo)线(xiàn)业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提(tí)供企(qǐ)业年(nián)金(jīn)组(zǔ)合(hé)评(píng)价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗(luó)黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积(jī)极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前(qián)公司已初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及(jí)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融(róng)产品代(dài)理销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌(pái)照，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提(tí)供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所(suǒ)了(le)解，感(gǎn)觉这(zhè)项制(zhì)度的(de)普及(jí)度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为不知(zhī)道如何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介(jiè)绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等(děng)36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实(shí)地探访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金制(zhì)度经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个(gè)人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注(zhù)度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来(lái)了解(jiě)、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从(cóng)工作(zuò)以来(lái)，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分(fēn)在(zài)个人养老(lǎo)金账户(hù)中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个(gè)人养老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同(tóng)时，还(hái)有不(bù)少已经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人(rén)养老金业(yè)务的开展中感受(shòu)到(dào)，一(yī)些客户开了(le)户(hù)但没存储的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只(zhǐ)支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然(rán)也需(xū)要(yào)考虑，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的(de)生(shēng)活(huó)和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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