随着一季(jì)报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季(jì)度末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去厦门是几线城市呢年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被错杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管(guǎn)健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增(zēng)持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是(shì)交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持(chí)权益资(zī)产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长型基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增(zē厦门是几线城市呢ng)加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘(jué)市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全(quán)年(nián)股票市(shì)场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长期(qī)资(zī)产配(pèi)置策略，但继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但(dàn)行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业景(jǐ厦门是几线城市呢ng)气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业(yè)基(jī)金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的(de)超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的(de)基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有一季(jì)度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉(jué)择(zé)加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激(jī)活(huó)市场的(de)生态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能(néng)否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气(qì)度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等(děng)技(jì)术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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