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　　美联储布拉(绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多height: 24px;'>绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多lā)德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决(jué)策者可能不得(dé)不进一步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看(kàn)经(jīng)济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下(xià)降”才能确信(xìn)没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦(bāng)公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期(qī)先(xiān)行(xíng)开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下的交易(yì)将于(yú)2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其(qí)他国(guó)家(jiā)和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)基础(chǔ)设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初(chū)期(qī)可交易(yì)品(pǐn)种为(wèi)利率互(hù)换(huàn)产(chǎn)品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇(huì)交易中心签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者(zhě)为(wèi)符(fú)合(hé)人民银行(xíng)要求并(bìng)完成内地银行间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投(tóu)资者需同时申请成(chéng)为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就(jiù)相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处理情(qíng)况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债(zhài)券交易规(guī)则》第(dì)一百(bǎi)三(sān)十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配(pèi)成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的(de)发生(shēng)，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠(dié)加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息(xī)预期(qī)以(yǐ)及欧(ōu)美银(yín)行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围(wéi)市(shì)场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预期加息25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压(yā)力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她(tā)表示，一(yī)方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数(shù)据(jù)显示，假期前(qián)三天日均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存(cún)在(zài)一轮补库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为支(zhī)撑油脂(zhī)需求的(de)重(zhòng)要力量。另一(yī)方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产(chǎn)地库存出(chū)现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落(luò)地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下(xià)降的原因来自于(yú)马来西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析(xī)师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国(guó)内(nèi)棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降的(de)主要原因来(lái)自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带(dài)来(lái)的餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进(jìn)一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下(xià)降(jiàng)，但由于(yú)印尼(ní)5月出口政(zhèng)策(cè)出现(xiàn)调整(zhěng)，将允(yǔn)许(xǔ)更(gèng)多的(de)棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的(de)棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价(jià)格上(shàng)涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累库，需(xū)要(yào)进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要(yào)产地(dì)库存压力明(míng)显恢(huī)复才有(yǒu)可(kě)能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看(kàn)，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的(de)发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人(rén)士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于(yú)大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银(yín)行(xíng)业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前基(jī)本面(miàn)仍(réng)然多空(kōng)交织(zhī)。当(dāng)前年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带(dài)来压力，另外(wài)国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂(zhī)整体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的(de)油粕比和当前(qián)年度南美大(dà)豆的减产预(yù)期(qī)的逐(zhú)渐兑(duì)现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在(zài)市场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场的利空影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生(shēng)物柴油政(zhèng)策比例一段时期(qī)内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用。

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