昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国(guó)会(huì)不提(tí)高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为(wèi)了他们(men)的(de)基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次)连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度去产能(néng)不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但是(shì)，实际需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(k一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次ù)存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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