A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白(bái)热(rè)化阶(jiē)段，中国移(yí)动股价周(zhōu)中创历史(shǐ)新高(gāo)，一度从(cóng)独占(zhàn)A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注(zhù)意的是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不(bù)过(guò)是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算(suàn)，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工智(zhì)能等(děng)一系列(liè)热(rè)点催化下，中国移动(dòng)今年股(gǔ)价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市(shì)以来最近(jìn)一(yī)年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台(tái)这场股(gǔ)王(wáng)宝(bǎo)座的争夺(duó)可能(néng)揭(jiē)示(shì)着A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争(zhēng云南有哪几个市 云南是几线城市)，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近十多年来股王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过(guò)8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发(fā)展(zhǎn)时期，中石油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新锐股王。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消费牛市，开(kāi)启了(le)此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数(shù)据；资料来源(yuán)：微信公众号市值(zhí)观察(chá)4月(yuè)17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒的(de)高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突然崛(j云南有哪几个市 云南是几线城市ué)起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史性事件背后，除了离不开(kāi)国家(jiā)政策持(chí)续推(tuī)进的(de)数(shù)字经济，与最近(jìn)爆(bào)火的(de)人工智能(néng)两(liǎng)大概念加持(chí)，还(hái)有(yǒu)来自(zì)于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据(jù)数(shù)据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均(jūn)为科技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进(jìn)步已成提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对科技企业的态(tài)度(dù)能一定程(chéng)度显示出科技企业的(de)竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移(yí)动为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅(máo)台为代(dài)表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示着市场(chǎng)中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国经济(jì)逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深度转型的(de)背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的(de)中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中(zhōng)国经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司(sī)作为国企数(shù)字经济担当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务(wù)能力，正在从传统管道运(yùn)营商向(xiàng)数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况来看，根据(jù)光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另(lìng)一个故事引发(fā)市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的(de)上市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次(cì)中国移(yí)动直接在市(shì)值(zhí)上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，云南有哪几个市 云南是几线城市在2008年金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕信息(xī)、中文(wén)在线、全通教(jiào)育(yù)等多家公(gōng)司股价均超越茅(máo)台，但最后(hòu)的(de)结果不(bù)是(shì)业(yè)绩暴雷就是股价毫(háo)无原因(yīn)跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述公司(sī)的(de)陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化(huà)以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为(wèi)，实(shí)际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要(yào)原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越(yuè)少。在(zài)市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元(yuán)左右的高价(jià)，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的(de)责任，也(yě)就不能无拘(jū)束(shù)地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即是成(chéng)本方面的问题(tí)，中国移动(dòng)本质作为通信(xìn)基(jī)础设施企(qǐ)业，需要持续不(bù)断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不需要如(rú)此沉(chén)重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从(cóng)财(cái)务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明(míng)中国(guó)移(yí)动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此(cǐ)前(qián)表示(shì)，2022年(nián)是三年投资高峰(fēng)的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资(zī)本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士(shì)测算，这意味(wèi)着届(jiè)时全年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年(nián)公(gōng)司(sī)数字化转型收(shōu)入对主营业务收入(rù)增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云(yún)收入规模实现新跨(kuà)越(yuè)，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈(mài)入国内(nèi)业界第一阵营。

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