周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次净买入排(pái)行(xíng)看(kàn)，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等(děng)调整下来(lái)的行业，可(kě)能会继(jì)续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大(dà)盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次”或有望引领低(dī)估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低(dī)估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得(dé)其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于(yú)低位(wèi)，由(yóu)于情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日出现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获(huò)利盘(pán)的(de)短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活跃度较一(yī)季(jì)度(dù)显著改善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下(xià)行(xíng)业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力(lì)消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年(nián)同期低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升。在(zài)电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市(shì)场和辅助(zhù)服务市(shì)场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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