在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论美国经(jīng)济是(shì)否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退(tuì)之(zhī)际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越(yuè)多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲(chōn自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算g)基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平。对于只做多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的(de)命运取决于商业(yè)周(zhōu)期的(de)起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显(xiǎn)了(le)主动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们(men)相信美(měi)联储(chǔ)有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士持(chí)续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图(tú)表信号(hào)配置资产的(de)计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司(sī)近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会(huì)限制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量(liàng)化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也提(tí)振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财报(bào)季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目前(qián)来(lái)看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官(guān)员也预(yù)测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结(jié)束(shù)前逆(nì)转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将(jiāng)从第(dì)三季自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算度开始(shǐ)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算