大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析(xī)研(yán)究当(dāng)前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安(ān)全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期(qī)，市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型(xíng)升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需(xū)要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基(jī)础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特种部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的(de)时(shí)间和(hé)地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无(wú)人机(jī)袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的(de)经(jīng)济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第(d于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译ì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股实(shí)质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续(xù)稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美国(guó)银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的(de)结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科(kē)技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资(zī)源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及(jí)背(bèi)后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外(wài)风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数(shù)的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一(yī)下(xià)降背后我们(men)认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数(shù)据很(hěn)难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环(huán)境下获(huò)取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译