一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投(乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成(chéng)交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于(yú)β收益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更(gèng)多投资者会(huì)基于(yú)大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理人的(de)持(chí)续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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