周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可(kě)能(néng)会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看(k世界上哪个国家女人最开放àn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等(děng)权重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的(de)低估值(zhí)央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为(wèi)，“中特世界上哪个国家女人最开放估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低(dī)水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部(bù)分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出(chū)现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会世界上哪个国家女人最开放值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机(jī)制(zhì)引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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