财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过(guò)了(le)上述(shù)决(jué)议(yì)。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没(méi)有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排(pái)名(míng)条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持(chí)有人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于(yú)参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是(shì)否发生了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交(jiāo挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信)给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部(bù)分的(de)损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略(lüè)委员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下出(chū)手。

　挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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