大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过(guò)是爆(bào)雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们(men)梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前(qián)协(xié)同发(fā)力(扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌lì)，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已(yǐ)接管了第(dì)一共和银(yín)行(xíng)，这是本(běn)轮美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.9扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌0％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞(fēi)无(wú)人(rén)机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季(jì)结(jié)束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药(yào)、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平(píng)不(bù)高仍处于(yú)历史中低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及(jí)背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限(xiàn)博(bó)弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的(de)数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数(shù)的第(dì)一次(cì)长时(shí)间(jiān)回撤，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和(hé)预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出(chū)现了(le)较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第(dì)一个季(jì)度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济(jì)担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境(jìng)下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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