AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公(gōng)司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)领域(yù)的快速发展为全(quán)球带(dài)来无数机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地(dì)影(yǐng)响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安(ān)全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及(jí)，一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的(de)计算机和(hé)传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到(dào)数(shù)字化时，表示(shì)其本质是(shì)利用技(jì)术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个(gè)长期向上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美(měi)国是一个和互联(lián)网行业一样大(dà)规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给中国(guó)公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首(shǒu)次利用(yòng)人(rén)工智(zhì)能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基(jī)地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一言(yán)首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过百度(dù)智(zhì)能(néng)云(yún)接入文心一言(yán)能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关(guān)系管理新模式，提升(shēng)客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技(jì)成长(zhǎng)派基金(jīn)经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三(sān)大(dà)需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明(míng)确看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时(shí)基(jī)本(běn)处于估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部的(de)位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成(chéng)长空间的(de)板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮(lún)科技(jì)创新周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度(dù)的产业变革(gé)机会(huì)，同时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一季(jì)度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以软件计(jì)算机为代表(biǎo)的(de)科(kē)技板块(kuài)内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材(cái)料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能(néng)和可(kě)再生能源将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了(le)较高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新(xīn)入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到(dào)了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对(duì)人(rén)工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季(jì)度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目(mù)前主要(yào)持(chí)仓TMT、为什么复兴号很少人买农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经(jīng)济发展模式(shì)转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率的(de)提升，充分利用好云(yún)计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通(tōng)过(guò)信息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多(duō)样化的行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基(jī)金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的(de)配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并(bìng)未加(jiā)入对于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应(yīng)用领域得(dé)到(dào)了(le)极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多(duō)个行业将极大受(shòu)益(yì)于这一(yī)技术(shù)的(de)应(yīng)用和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更加重(zhòng)视(shì)这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的(de)布局。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新(xīn)一轮的科(kē)技(jì)创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的(de)抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源(yuán)板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习和(hé)拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细(xì)甄别(bié)真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三(sān)四季度布(bù)局了不(bù)少人工智能相关的标的，在(zài)一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。

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