金融界4月28日消息(xī) 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财富基金(jīn)运用(yòng)人民(mín)币投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的(de)公(gōng)告》（中国人民(mín)银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开展符(fú)合集中清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境(jìng)外(wài)投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清(qīng)算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或(huò)作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算(suàn)公做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外(wài)结算做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思(suàn)公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结(jié)算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需(xū)要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的(de)风(fēng)险敞口计(jì)算“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每日(rì)不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币(bì)购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务(wù)的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境(jìng)人(rén)民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的(de)，原则(zé)上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时(shí)，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要(yào)向基础设(shè)施(shī)调取与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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