调(diào)油逻(luó)辑提(tí)振成本价格，从而(ér)能够推(tuī)升芳烃价格(gé)，去年二季(jì)度芳烃市场的热度之高也(会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点yě)正是由这个逻辑主导。然而，今年与去年的步(bù)调明显(xiǎn)不一(yī)。期(qī)货(huò)日报(bào)记者(zhě)观察到，同为芳烃(tīng)品种，4月(yuè)18日(rì)以来，PTA和苯乙烯期货盘面已(yǐ)连续出(chū)现了9连跌(diē)，从走(zǒu)势上来看(kàn)，两品(pǐn)种的表现远超市场预(yù)期。

　　截至4月28日，PTA2309主(zhǔ)力(lì)合约收于5620元/吨(dūn)，较4月17日收盘价下跌372元(yuán)/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合(hé)约收于8251元/吨，较4月17日收盘价下跌438元/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯(běn)乙烯持续阴跌，主(zhǔ)要原因在于两方面，一方面(miàn)由于近期原油大跌(diē)，另一方面近期成(chéng)品(pǐn)油裂差下跌。”一德(dé)期(qī)货分析师(shī)郑邮飞表示，由于欧(ōu)美的滞涨(zhǎng)格局，以及(jí)美(měi)国的加息预期，需求羸弱(ruò)，市场对于衰退的(de)预期再(zài)起。而原油供应端的OPEC+减(jiǎn)产还(hái)没有落地，原(yuán)油近期回补前期缺口后继(jì)续(xù)下行(xíng)，对(duì)于化(huà)工特别是与之(zhī)相关性相对较强的PTA形(xíng)成成本塌陷。成品(pǐn)油裂(liè)差方面，近期美(měi)国汽(qì)柴油裂差出现下(xià)滑，同(tóng)时美国汽油(yóu)库存在4月份去库(kù)速率减缓，使得市场对于美国(guó)调油需求的预期边(biān)际弱(ruò)化(huà)，对(duì)于芳烃的支撑(chēng)走弱(ruò)。

　　采访中(zhōng)，记者了解到，美国夏(xià)油对于辛烷值的需(xū)求支撑起了芳烃调油的逻辑。

　　但与去年同期相比，今(jīn)年芳(fāng)烃市场走势相对偏弱(ruò)，且去年(nián)调(diào)油逻辑发(fā)生的时间在5月发酵、6月初达到顶峰(fēng)，今年调油逻辑是在汽油旺季到来之前。

　　物产(chǎn)中大(dà)期(qī)货能化(huà)组(zǔ)组长谢雯表示，发(fā)生这(zhè)一现(xiàn)象的(de)原因(yīn)更多是(shì)始于路径(jìng)依赖(lài)，去年(nián)极端的(de)调油行情使得市场预期今年调(diào)油逻辑发生的概(gài)率仍较大，调(diào)油(yóu)商(shāng)提前准备原(yuán)料运往(wǎng)美国(guó)。

　　在她(tā)看(kàn)来，去(qù)年调(diào)油逻辑(jí)是调油(yóu)实实在在发生(shēng)，反映(yìng)在MX、PX美亚价差(chà)大幅(fú)拉(lā)升；今年的调油带(dài)来芳烃美亚价差处于往年同期高位，但当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩(kuò)大。

　　郑邮飞(fēi)告诉记(jì)者，今年芳烃调油逻辑(jí)与去年在细(xì)节与节奏上又有差异，主要(yào)体现在去年5—6份(fèn)的(de)行(xíng)情是(shì)“脉冲式”的，当时市场对于美国(guó)高辛烷值调油料的(de)短缺没有提早预期，导(dǎo)致旺季来临后行情一触即发，而经历过去(qù)年的大(dà)幅波动(dòng)，随后调油商对于今年已经提早有所准备。

　　“芳烃的美亚(yà)价(jià)差(chà)一直保(bǎo)持相(xiāng)对高位，给亚洲(zhōu)芳烃流向美(měi)国(guó)创造套利空间，同时我们(men)从去年四季度至今韩国出口(kǒu)美(měi)国芳烃的数量(liàng)保持相(xiāng)对高位可以一窥究竟(jìng)。叠(dié)加今年4—5月份亚(yà)洲芳烃(tīng)装置的检修预期(qī)，今年(nián)市场的(de)调油逻(luó)辑在3月份(fèn)就启(qǐ)动，提早并(bìng)迅速将芳烃估值打上去，PTA价格会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点ff0000; line-height: 24px;'>会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点也在3月中旬开始启动，这明显早于去年。但我们也看到了PXN在3月下旬后就处于高位(wèi)徘徊(huái)的状态(tài)，意味(wèi)着调油逻辑已经在芳烃(tīng)上提早(zǎo)兑(duì)现。”郑邮飞(fēi)称。

　　对此，华融融达(dá)期货分析师韩冰冰表示，今年和去年芳(fāng)烃走势存(cún)在着节奏的差异(yì)，去年5月份是是炒作(zuò)调油(yóu)需求的主要时期(qī)，而今年(nián)市场(chǎng)提前到3月就(jiù)开始炒作。

　　据韩冰冰介绍，今年(nián)调油逻辑应(yīng)该不(bù)及去年。“去年受俄乌冲突影(yǐng)响，欧美地区成(chéng)品油(yóu)供需(xū)突然(rán)变得紧(jǐn)张，油品(pǐn)裂解(jiě)利润非常好(hǎo)，调油逻辑兴起。而今年的问题是(shì)欧美(měi)经(jīng)济下行压力(lì)较大，油品需求面临走弱，从盘面也(yě)可以看到(dào)，3月份市场因(yīn)炒作调油需求(qiú)大幅(fú)拉涨，但进(jìn)入4月以(yǐ)后(hòu)，油(yóu)品(pǐn)利润却(què)回落，并(bìng)拖累形成(chéng)原油的下跌。”他(tā)说。

　　“去年芳烃调油主要是由于俄乌冲(chōng)突导致原油的出口受(shòu)限以及疫情影响(xiǎng)下美国炼(liàn)厂(chǎng)大幅关停引(yǐn)起的辛烷(wán)需(xū)求(qiú)无法匹配，从而导致(zhì)了美亚(yà)套(tào)利窗口的打开(kāi)，亚(yà)洲芳烃运(yùn)往美国，原(yuán)料端(duān)紧(jǐn)缺助推PTA价格的大(dà)幅(fú)走高。今年看工厂对于(yú)调(diào)油行(xíng)情有所准备，整(zhěng)体缺量需(xū)求将(jiāng)不如(rú)去年。”马俊逸称。

　　在银河期货(huò)分析师隋斐看来(lái)，二季度美国出(chū)行旺季下调油需求被赋予期(qī)待，然而(ér)有(yǒu)了(le)去年二季(jì)度(dù)调(diào)油需求增加下亚美套利利润可观的经验，部分(fēn)工(gōng)厂提前跟美国工厂签(qiān)订了(le)长约，今年的出口(kǒu)周期(qī)有所提前。

　　从今年(nián)韩(hán)国运往美国的芳烃出口量观(guān)察，整体1—3月出口量已达去年(nián)调油季出口总(zǒng)量的65％偏上。同时，据了解，贸(mào)易商(shāng)今年与亚洲PX生产企业签订合同多(duō)采(cǎi)用(yòng)FOB模式(shì)，便于其在窗口(kǒu)打开后及时变更流向。

　　“从辛烷值观察今年调(diào)油大概率仍将发生(shēng)，但是整体对(duì)于芳烃价(jià)格的提(tí)振高度将极大可(kě)能不如去年。”马(mǎ)俊逸称。

　　“4月份以(yǐ)来国(guó)际(jì)油价波(bō)动加剧，近期原油库存低位回升，汽油裂解价差回落(luò)，亚洲甲(jiǎ)苯(běn)调油优势下降，在对未来(lái)需求(qiú)的(de)不确(què)定和经济可能衰(shuāi)退的背景(jǐng)下调油需求出(chū)现了不稳定(dìng)的因(yīn)素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙(yǐ)烯(xī)的基本面(miàn)来看，实则(zé)呈(chéng)现边际走(zǒu)弱的迹象。

　　据隋斐介绍(shào)，PTA前期(qī)流通货(huò)源紧张的局(jú)面(miàn)在(zài)恒力石化和嘉通能(néng)源两套(tào)年产能共500万(wàn)吨新(xīn)装(zhuāng)置投产和下(xià)游消费走弱的影响下逐渐缓解，PTA供需边际(jì)相对走弱；苯(běn)乙烯(xī)供应端在4月淄博俊辰50万吨新装置投(tóu)产下北方(fāng)低价货源冲击华东(dōng)，下游硬(yìng)胶产品利润不佳，成品库存(cún)偏(piān)高的局面仍存，苯乙烯主(zhǔ)港库存(cún)及上(shàng)游纯(chún)苯港口库(kù)存攀(pān)升(shēng)，二季度苯乙烯仍(réng)面临累(lèi)库压力(lì)。

　　“目前看调油逻辑边际弱化，但是现在还没有真(zhēn)正进入美国汽油的消费(fèi)旺(wàng)季，如果5月下旬开始(shǐ)美国(guó)汽油消费走强，预计芳烃估值(zhí)仍将(jiāng)保(bǎo)持高位，但是在当前(qián)衰退预期以及(jí)美联储加息(xī)背(bèi)景(jǐng)下，成品油消费的成色或较(jiào)预期大打(dǎ)折扣，芳烃前期相对原(yuán)油的价(jià)差(chà)高点已经看到，调油(yóu)逻辑(jí)再继续大(dà)幅发酵的概(gài)率(lǜ)降低。”郑邮飞认为，后期芳烃系产品(pǐn)PTA、苯乙烯或将回归自身(shēn)的供需基(jī)本面。

　　“短期(qī)来看，随着主力(lì)合约换月，市(shì)场的(de)交易重心(xīn)转向了(le)2309 合约，在距离(lí)9月相(xiāng)对较长的时间(jiān)下市场博弈增大。”隋斐表示，从基本(běn)面上(shàng)来看，短期 PTA 不(bù)至于大幅累库，成(chéng)本端的(de)扰动对 PTA 来说(shuō)将更加(jiā)敏感。就(jiù)苯(běn)乙烯(xī)而(ér)言(yán)，目前国内纯苯(běn)下游品种中除了苯胺(àn)盈利(lì)之外其他下游盈利性不佳，纯苯港口(kǒu)库存去(qù)库力度减弱，苯(běn)乙烯(xī)下游同样面(miàn)临(lín)成品库存偏高和(hé)利润(rùn)不佳的局面，二季(jì)度苯乙烯仍面临累库压力，短期来看价格向上的驱动或较乏(fá)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点