编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的(de)调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是(shì)在管(guǎn)规(guī)模(mó)仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去(qù)腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是小幅(fú)减持了(le)另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一(yī)季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另(lìng)一(yī)重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领(lǐng)跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年(nián)内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而(ér)在新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而(ér)据(jù)《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的(de)冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他(tā)在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初(chū)至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情(qíng)况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)的调(diào)整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计(jì)外(wài)，其(qí)余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的(de)中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从(cóng)年初(chū)至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的(de)价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基(jī)金经(jīng)理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的(de)核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中(zhōng)国移(yí)动，与它(tā)们(men)携手进入(rù)的还(hái)有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去银河和(hé)美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来看被(bèi)调出(chū)的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新(xīn)的(de)信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其(qí)中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其(qí)中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大(dà)量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同(tóng)主题范围内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受益于(yú)国民(mín)经济持(chí)续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在前(qián)所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的(de)领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没(méi)有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的(de)思路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕(rào)国(guó)内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的(de)长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原(yuán)因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能(néng)对(duì)收入利(lì)润拉(lā)动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实(shí)际上一(yī)季度(dù)他仅在(zài)十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一思(sī)路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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