5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部(bù)分银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业(yè)务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言(yán)，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本(běn)次(cì)降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是(shì)促进(jìn)宏观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与定期(qī)存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协(xié)调(diào)调(diào)降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款利率管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原(yuán)来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：今(jīn)年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这(zhè)种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用(yòng)债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已(yǐ)经通(tōng)过降(jiàng)准以及结(jié)构性货币(bì)政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低(dī)了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。在(zài)存款利率市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差(chà)范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去(qù)下(xià)调(diào)存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟(gēn)随(suí)下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调(diào)降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活(huó)期(qī)成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目(mù)前上(shàng)市(shì)银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于(yú)降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银(yín)行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债(zhài)利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利(lì)率(lǜ)就必须进(jìn)行对等(děng)下调(diào)，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在(zài)具一(yī)定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情(qíng)走的(de)比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来(lái)说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平(píng)较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风控能(néng)力的(de)人士可通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产品。

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