随(suí)着一(yī)季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三(sān)只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季(jì)度(dù)均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)持(chí)了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍(shào)，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是交银定(dìng)期(qī)支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继续(xù)超配(pèi)权(quán)益仓位，并限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗向成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡(héng)”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上(shàng)相对(duì)收(shōu)益(yì)和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的(de)方式(shì)来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理对今(jīn)年(nián)全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的(de)基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许(xǔ)利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的(de)判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差(chà)的(de)行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的(de)科(kē)技(jì)基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策(cè)支持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并(bìng)通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面(miàn)的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会(huì)经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的(de)消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科技限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带(dài)一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术(shù)对(duì)经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益(yì)改(gǎi)善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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