当前(qián)，市场(chǎng)投资(zī)者正在(zài)担(dān)忧，眼(yǎn)下(xià)美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正朝着更(gèng)危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议(yì)后表(biǎo)示，这次会见并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)在白宫与国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在(zài)5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登(dēng)与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会(huì)在债务(wù)上(shàng)限问题上(shàng)打(dǎ)破(pò)党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美(měi)国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出(chū)现债务(wù)违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮助财(cái)政部暂时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在(zài)致信国会领袖(xiù)时发出(chū)了债务违(wéi)约可能(néng)期限的(de)警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是，若国(guó)会(huì)未能提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月(yuè)初(chū)，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续(xù)履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题(tí)相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美(měi)国监(jiān)管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前(qián)向该(gāi)行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患(huàn)，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发(fā)现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有采(cǎi)取足够措(cuò)施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银(yín)行业的这一(yī)场危机风暴中，加州是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的(de)第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报(bào)告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银行(xíng)承担主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来(lái)可能会投入更多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未(wèi)来将对资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规(guī)模较高是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出(chū)，在过去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定(dìng)大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往(wǎng)往是(shì)由企业客户持有的(de)，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和(hé)实(shí)时提款(kuǎn)带来(lái)的(de)风(fēng)险，这些风险也(yě)可能(néng)加剧(jù)和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石(shí)油储备的回补计划(huà)。

　旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源(yuán)部仍然(rán)致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大(dà)价(jià)值并保(bǎo)护美国经济(jì)和安(ān)全利益的方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会(huì)的授权并进(jìn)行(xíng)必要的(de)维护——这(zhè)些(xiē)也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价(jià)一度(dù)降至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油(yóu)回(huí)补(bǔ)SPR的(de)条件，但(dàn)今(jīn)年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前低(dī)支(zhī)撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内(nèi)强弱(ruò)表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂(zhī)消费预(yù)期乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后(hòu)移(yí)，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不(bù)佳(jiā)及(jí)后(hòu)期(qī)大(dà)豆高到港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及国内持(chí)续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布(bù)的数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需(xū)求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明(míng)显(xiǎn)。但(dàn)上周(zhōu)五到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环(huán)比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估(gū)环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历(lì)史极低库(kù)存(cún)水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要(yào)在于当(dāng)月假期较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际(jì)劳动(dòng)节(jié)假期，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士(shì)看来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各自(zì)的(de)国内外(wài)供需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释观企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其(qí)是(shì)美国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是(shì)国内(nèi)油脂(zhī)反弹的(de)重要(yào)环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公(gōng)布的美国非(fēi)农就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了(le)因美(měi)国(guó)银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期(qī)较差经济数据带来的(de)美(měi)国经济低(dī)迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油(yóu)随(suí)之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作(zuò)目前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受访人士(shì)对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂(zhī)需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季(jì)，市(shì)场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周(zhōu)期(qī)，在业(yè)内人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑(yì)制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是(shì)季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几个(gè)月的去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带来的(de)并不(bù)算好(hǎo)的出口前(qián)景下，后续(xù)产地(dì)库存累(lèi)库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了(le)棕(zōng)榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月(yuè)的(de)产量环(huán)比增幅可能还会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不(bù)利于产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期(qī)价的持(chí)续上行(xíng)。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市(shì)场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但不会消化(huà)供(gōng)应压力，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内(nèi)油脂库存走势(shì)来看，国内菜(cài)油(yóu)库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后期(qī)从库存(cún)季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现(xiàn)库(kù)存(cún)下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开(kāi)斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多(duō)数进口为(wèi)主，成本端原料(liào)的供需及价格的(de)变化对油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及(jí)国际菜(cài)油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩。

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