射频芯片(piàn)领域面临(lín)变局，下(xià)游市场增(zēng)速放缓叠加进入竞争红(hóng)海，海外(wài)巨头已开始(shǐ)寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式(shì)在科创板上市。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市(shì)场受到资本热捧。据公司上市文(wén)件，慧智(zhì)微于2018年末开(kāi)始进入融资快(kuài)车道，先后引入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大基(jī)金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙江创投等一系列(liè)外部机(jī)构股东。截至上(shàng)市前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及(jí)金(jīn)沙(shā)江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产(chǎn)品结构相似的团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月唯捷(jié)创芯(xīn)，上市首日(rì)也走出了破发(fā)的行情(qíng)，该(gāi)公司股价于(yú)去年下半年触(chù)底回升，但截至今日收(shōu)盘股价(jià)仍略低于发(fā)行(xíng)价。

　　二(èr)级市场遇冷(lěng)背后，是射频(pín)领(lǐng)域正(zhèng)面临变局(jú)。目前(qián)，正射频需(xū)求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于(yú)智(zhì)能手机增速放缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及潜力有限等因素影(yǐng)响，预(yù)计到2028年射频前(qián)端市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球(qiú)射频芯片巨头(tóu)，近年(nián)来也在响应市场变化谋求射(shè)频芯(xīn)片业务以外的转型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到，当(dāng)前，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个知名(míng)资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微(wēi)成立(lì)于2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设(shè)计(jì)和销售，下游应用(yòng)领域(yù)主要包括智能手机以及物联网，客户包团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技(jì)等移(yí)动终端设备ODM厂商，以及移(yí)远(yuǎn)通(tōng)信等无线通信模(mó)组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及(jí)3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏损状态(tài)，净亏损额(é)分(fēn)别为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招股文件中称，是(shì)由于持续(xù)进行高额(é)研发投入；下游客户集中且具有(yǒu)产品验证周期(qī)，尚未形成(chéng)规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去(qù)库存周期影响，公司(sī)产品毛(máo)利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营(yíng)收比(bǐ)例(lì)分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接(jiē)近的唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，后(hòu)者毛(máo)利(lì)率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血(xuè)能力不(bù)足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情况(kuàng)下，慧智微(wēi)开(kāi)启了对外融资之路。公(gōng)开信息显示(shì)，公司(sī)于2018年末开始进入融(róng)资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年，其(qí)在一年内完成了三(sān)轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华(huá)、红(hóng)杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶(jiē)段对慧智微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大(dà)基金(jīn)二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)-执(zhí)中数据显示(shì)，从当前的(de)股价情况看，大基金二期在投资慧智(zhì)微的(de)近两年时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回(huí)报，而较大基金二期晚(wǎn)3个(gè)月进入、并在后一(yī)轮持续加(jiā)注的红杉(shān)中国，平均持(chí)股(gǔ)成本增(zēng)至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书(shū)显(xiǎn)示，公司(sī)目(mù)前有超过(guò)接近(jìn)67％的(de)收入(rù)来自(zì)于手机(jī)领域(yù)。当前，智能手机出(chū)货量的大幅(fú)下降，已(yǐ)经(jīng)对慧智微的业绩造成了冲(chōng)击，而市场对智能手机未来(lái)增速持续(xù)放缓(huǎn)的预期(qī)，也让资本(běn)市场对包括慧智微在内(nèi)的(de)射频芯片厂商做出了(le)重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频(pín)前端(duān)的市场为(wèi)190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年由于(yú)手机市场的下滑，射频(pín)前端市场(chǎng)规模与2021年(nián)的(de)市(shì)场相(xiāng)差(chà)无(wú)几(jǐ)。而接下来，由于智(zhì)能手机的温(wēn)和增长以(yǐ)及(jí)5G普及(jí)的潜力有限，预计到(dào)2028年射(shè)频前端的市场(chǎng)年(nián)复合(hé)增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前获(huò)豪华(huá)股东突击入股的射(shè)频(pín)龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月科创(chuàng)板上市时，也(yě)遭遇(yù)了破发的行情(qíng)，上市(shì)首日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每股(gǔ)的价(jià)格后(hòu)止跌回升，但截至今日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有的射(shè)频(pín)芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触角延伸(shēn)至汽(qì)车、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正(zhèng)呈(chéng)现出(chū)一(yī)片红海的竞争格局，由于(yú)入局(jú)者(zhě)众，且产品(pǐn)仍集中(zhōng)在中低(dī)端市场，各射(shè)频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商只能再卷(juǎn)价(jià)格，进(jìn)一步压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商(shāng)三伍微(wēi)电子创始(shǐ)人(rén)钟林(lín)此前曾表(biǎo)示，国产射(shè)频前端芯片杀价已(yǐ)经(jīng)无底线，而(ér)预(yù)计未来(lái)每(měi)个射频细分赛道还会有更多竞(jìng)争者进入，往(wǎng)后三年射频芯片(piàn)厂商将面临更大(dà)的(de)生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一(yī)级(jí)市(shì)场(chǎng)对射频芯片厂商的关(guān)注亦(yì)有所下降，截至目前，今年共有(yǒu)9家(jiā)射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商宣布完成融(róng)资，而在(zài)2021年(nián)上半年，这(zhè)个(gè)数据(jù)是近50家，且投(tóu)资机(jī)构涵盖了投(tóu)资机(jī)构涵盖了中金资本、红(hóng)杉资(zī)本(běn)中国、小米长江产业(yè)基(jī)金(jīn团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月)、深创(chuàng)投等知名机(jī)构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在招股书中表(biǎo)示，本次(cì)IPO募得资(zī)金将(jiāng)用于(yú)芯片测设中心建设(shè)、总部基地及上(shàng)海和(hé)广(guǎng)州研发中心建(jiàn)设(shè)以(yǐ)及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射频前端(duān)领(lǐng)域取得的市场地位，增加头部客户的(de)市场份额；技术(shù)上跟进(jìn)射(shè)频前端技术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用(yòng)；产品上加大对上游(yóu)滤波器(qì)、多工器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产(chǎn)品(pǐn)系列。

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