编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他(tā)的(de)成名作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不(bù)断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘(liú)彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募(mù)基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另(lìng)外(wài)三大(dà)白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低(dī)了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因(yīn)甲基(jī)化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的(de)公(gōng)司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩(jì)快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的(de)7只基(jī)金今年(nián)同(tóng)时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是(shì)动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们(men)看到(dào)行业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动(dòng)

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近(jìn)了(le)14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报(bào)和今年(nián)一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调(diào)进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头中的(de)典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资(zī)，同时(shí)也谈(tán)到了今年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的(de)基金(jīn)全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及底层芯片制造(zào)，我们都希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要对其可(kě)持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状元，目前(qián)其担任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个(gè)席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调(diào)整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低(dī)估的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了(le)他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的(de)上一(yī)个季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日已经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同(tóng)样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了(le)半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行(xíng)业中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示(shì)：“本(běn)季(jì)度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也(yě)就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的(de)半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也(yě)进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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