随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上(shàng)公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是(shì)与融(róng)通健康产业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改(却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合基(jī)金(jīn)中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则被易(yì)方(fāng)达(dá)信(xìn)息产(chǎn)业、财(cái)通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度(dù)披(pī)露的(de)情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季(jì)度末对涨幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度(dù)降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资(zī)机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑(huá)组(zǔ)合波(bō)动，努力(lì)将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关(guān)的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价(jià)比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部(bù)分(fēn)短(duǎn)期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的(de)权益(yì)仓位(wèi)，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值(zhí)和(hé)价值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历(lì)过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估(gū)值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得(dé)住(zhù)的(de)基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那些短(duǎn)期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经(jīng)济数(shù)据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的(de)部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上(却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对(duì)其关注(zhù)度(dù)有望随着节日(rì)出(chū)行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场(chǎng)一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业(yè)基(jī)本面(miàn)的(de)改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下(xià)半年(nián)周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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