尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了(le)以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译p>

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整(zhěng)并没有结(jié)束(shù)。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年(nián)四月份(fèn)到(dào)九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间越来(lái)越早。对(duì)此，有业(yè)内人(rén)士预计，基本(běn)在(zài)一(yī)季报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块受益标的。陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译>

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可(kě)控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度(dù)进一(yī)步加大、资本开(kāi)支(zhī)增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量业绩(jì)的(de)改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏(xià)认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的部(bù)分消(xiāo)费板块，电子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日(rì)研报指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据量和算力的提(tí)升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确认(rèn)，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报(bào)同样(yàng)表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对(duì)于(yú)算(suàn)力(lì)的需求将(jiāng)呈(chéng)现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信重要环节(jié)，相关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通(tōng)服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地(dì)，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务(wù)器的需(xū)求(qiú)日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预(yù)期强(qiáng)化的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等(děng)。

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