昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦(lún)镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会(h再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗uì)场，准备继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余(yú)额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们面临(lín)着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测(cè)的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也(yě)都存(cún)在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预(yù)期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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