近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并(bìng)正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平(píng)仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国(guó)硅(guī)谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格(gé)下(xià)跌，同(tóng)时国相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗内(nèi)宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易需求利多(duō)的信心不(bù)足。其(qí)次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年(nián)来的最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素(sù)共(gòng)振带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需(xū)求压力(lì)向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双重作用下，相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连(lián)跌8轮(lún)后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升(shēng)水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增(zēng)加(jiā)对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有(yǒu)适(shì)当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤(méi)减量(liàng)而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货(huò)和(hé)现(xiàn)货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得(dé)继(jì)续(xù)杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑(yí)，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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