金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一(yī)步(bù)做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开展“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)的(de)投资(zī)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即(jí)视(shì)美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天为(wèi)交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天交易平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香(xiāng)港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香(xiāng)港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清(qīng)算的(de)主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及(jí)资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建(jiàn)立(lì)两个(gè)新(xīn)合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为境外(wài)参(cān)与者(zhě)与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义(yì)于(yú)境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报(bào)送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额每(měi)日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)办公厅关(guān)于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和(hé)境外清算行(xíng)进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在(zài)本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续(xù)参(cān)与的(de)，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家(jiā)香港结(jié)算行办理业(yè)务(wù)。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用(yòng)于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施(shī)应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)交易报告库报(bào)告(gào)“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施(shī)调取(qǔ)与境(jìng)外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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