金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国俄罗斯是资本主义还是社会主义人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者的(de)对手(shǒu)方、交易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认(rèn)可的(de)电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价(jià)商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户(hù)委(wěi)托场外结(jié)算公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综(zōng)合(hé)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的(de)跨(kuà)境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内银(yín)行(xíng)开立人(rén)民币(bì)基本存(cún)款账户(hù)和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应(yīng)当按(àn)照规(guī)定履行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场(俄罗斯是资本主义还是社会主义chǎng)外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投(tóu)资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业俄罗斯是资本主义还是社会主义(yè)务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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