近日(rì)，有焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观(guān)层面(跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易(yì)需(xū)求利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通(tōng)关(guān)，并(bìng)于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳增(zēng)和进(jìn)口量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明显增加(j跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗iā)的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持(chí)在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存(cún)的压(yā)力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的(de)议价(jià)主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然(rán)维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗煤供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区(qū)间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成(chéng)本端(duān)压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地(dì)产(chǎn)数(shù)据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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