关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一(yī)步(bù)提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看看经济数(shù)据(jù)表(biǎo)现再决(jué)定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基(jī)线情(qíng)境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地基(jī)础设施机构(gòu)之间在交易、清(qīng)算、结(jié)算(suàn)等(děng)方面(miàn)互联互通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为(wèi)上海清算所利(lì)率互换集(jí)中清算业(yè)务的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外投资(zī)者为符合人民(mín)银(yín)行要求并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交易权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为(wèi)场(chǎng)外结算公司的清(qīng)算会员或该类(lèi)会(huì)员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相关原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联(lián)储继续加(jiā)息预期(qī)以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继(jì)续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格(gé)大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮(lún)加息周期的第(dì)十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)周四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格(gé)在假(jiǎ)期(qī)开(kāi)盘(pán)走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油(yóu)因(y萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌īn)5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业绩大(dà)增，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同(tóng)推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆(bào)，交通(tōng)运输部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，假期(qī)前三(sān)天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需(xū)求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要(yào)力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机(jī)计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油(yóu)累库速(sù)度(dù)放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海(hǎi)外(wài)市场方面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货价格在(zài)本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量(liàng)降幅(fú)不(bù)足，导致市场情(qíng)绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预(yù)期下降的(de)乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速(sù)反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加(jiā)的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布(bù)的一(yī)项调(diào)查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平(píng)且马来(lái)西亚国内使用量(liàng)增(zēng)加。受访(fǎng)的(de)九(jiǔ)位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务(wù)网监测(cè)数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自(zì)于(yú)产量的(de)季节(jié)性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政策(cè)限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激(jī)了(le)棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下降，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处(chù)于年(nián)内低位，无(wú)法满足当月(yuè)需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于(yú)国(guó)内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的(de)市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利(lì)多(duō)因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续(xù)性(xìng)。不过(guò)，从(cóng)更长的(de)年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不(bù)过(guò)，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前(qián)年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压(yā)力(lì)，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南美大(dà)豆的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息(xī)已(yǐ)经(jīng)在(zài)市场预(yù)期当中，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费(fèi)和食用消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期(qī)内是固定的，不(bù)会(huì)因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产量的大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消(xiāo)费必(bì)需(xū)品(pǐn)，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自(zì)身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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