A股(gǔ)“股(gǔ)王”之(zhī)争(zhēng)进入(rù)白(bái)热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历(lì)史新(xīn)高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值榜首近(jìn)3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其A股股本(běn)计(jì)算(suàn)则不过是(shì)一场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若(ruò)均(jūn)按(àn)照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济(jì)、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系列热(rè)点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股(gǔ)价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济(jì)时代带来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年(nián)来股王变(biàn)迁(qiān)的背后似(shì)乎也反应着国内经(jīng)济(jì)趋势和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全球资(zī)本市场(chǎng)市值之首，得益(yì)于当时基建(jiàn)大发展时期，中(zhōng)石(shí)油在股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互(hù)联网金融(róng)牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入(rù)消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费(fèi)白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料来源：微信(xìn)公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白(bái)酒行业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)一(yī)度超越贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历史(shǐ)性事件(jiàn)背后，除(chú)了离不开国家(jiā)政策(cè)持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火的(de)人工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中(zhōng)特估”这个(gè)新(xīn)概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值(zhí)前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步(bù)已成(chéng)提升生(shēng)产力的重要因素，二级市(shì)场对科(kē)技企业(yè)的态度能(néng)一定(dìng)程(chéng)度(dù)显示出科(kē)技(jì)企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的(de)科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台为代(dài)表的消费股(gǔ)似(shì)乎(hū)也预(yù)示(shì)着市场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作(zuò)为国(guó)企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动底层云计(jì)算业(yè)务的(de)需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数字(zì)经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有(yǒu)另一个故事(shì)引发市场热议。即很长一段时(shí)间(jiān)以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次中国(guó)移动直接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后(hòu)极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文(wén)在线、全通教育等(děng)多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴雷就(jiù)是(shì)股价毫(háo)无(wú)原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由于行业景气度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾(céng)经(jīng)短暂领先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能否(fh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称ǒu)持续上涨以及(jí)维(wéi)持高位，市(shì)场普(pǔ)遍观点还(hái)是认为，实际需(xū)要看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那(nà)么(me)，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为，大致(zhì)归(guī)结为(wèi)两个重要原(yuán)因(yīn)。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动(dòng)虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就(jiù)不能无拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即(jí)是成(chéng)本(běn)方面的问题，中(zhōng)国移动本质(zhì)作(zuò)为通信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要(yào)持续(xù)不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的(de)资本(běn)开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以(yǐ)看出，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年一季(jì)度(dù)的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系(xì)列信号表明(míng)中国(guó)移(yí)动可能正(zhèng)在(zài)迎来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束(shù)，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业内人士测算(suàn)，这(zhè)意(yì)味着届时全年资本开支占收(shōu)入(rù)比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国移(yí)动加(jiā)速转型下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报表示(shì)，中(zhōng)国(guó)移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收(shōu)入“第(dì)二曲(qū)线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入(rù)比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外，公司h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称移动云(yún)收入规模(mó)实(shí)现新跨越，去年移动云(yún)收入达(dá)到503亿(yì)元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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