金融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权益，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求(qiú)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级ài)券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可(kě)根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投(tóu)资(zī)者可以签(qiān)署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也(yě)可(kě)供境(jìng)内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式(shì)有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要(yào)申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立(lì)两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资(zī)金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结(jié)算公司(sī)名义(yì)于境外开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存(cún)管银行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息(xī)报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经(jīng)由上(shàng)海清算所(suǒ)清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金(jīn)净额(é)每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于明确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向基(jī)础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务规(guī)则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市(shì)场发(many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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