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德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一(yī)：低估(gū)值、高(gāo)分(fēn)红

　　低估值、高分(fēn)红，是包(bāo)括能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商在(zài)内的“中(zhōng)特(tè)估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商PB估(gū)值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均(jūn)水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商股(gǔ)息率显著高(gāo)于市场整体(tǐ)，较高的分(fēn)红也成为其进(jìn)可攻(gōng)、退(tuì)可守的重(zhòng)要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续(xù)支撑和(hé)催化，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带(dài)一路(lù)”和运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合(hé)声明(míng)等(děng)，以(yǐ)及后续5月召开在(zài)即的第三(sān)届“一带一(yī)路”国际合作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新(xīn)设国家数据局。运营(yíng)商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式(shì)之(zhī)三(sān)：景(jǐng)气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能(néng)源产业链作为原(yuán)材料(liào)高度依赖海外供应、同时下(xià)游(yóu)需求基(jī)本集中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是(shì)行业龙头(tóu)盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估(gū)”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商等之外(wài)，当前(qián)我们建议关注(zhù)机械（造船(chuán)）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造(zào)船(chuán)）：船舶制造业作为(wèi)国家重(zhòng)点支(zhī)持的战略性产业之一，近年来(lái)经历(lì)了行(xíng)业调整和(hé)产(chǎn)能过剩(shèng)的(de)困(kùn)境(jìng)，但近期板块景气(qì)已在改(gǎi)善：一方面(miàn)，随(suí)着全球(qiú)航运市(shì)场需求正在增(zēng)长，带来(lái)包括化学品船德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么与(yǔ)成品(pǐn)油(yóu)轮船的订(dìng)单(dān)大幅(fú)提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结(jié)构调(diào)整和产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各项数据(jù)恢复(fù)良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出(chū)。经济增速下(xià)行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业绩(jì)成长及确定性较(jiào)高。同时近几(jǐ)年(nián)，高速公路(lù)及铁路(lù)板块上市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股东回报计(jì)划，大幅提高分红比例(lì)以及承诺(nuò)未来几年高分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)，给(gěi)投(tóu)资人带来确定(dìng)性的(de)高(gāo)股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银(yín)行：经(jīng)济复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也具备(bèi)修复空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的(de)政策基调下(xià)，后续(xù)信贷、社融仍有望(wàng)平稳增(zēng)长。此外(wài)，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空(kōng)间较大。