北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投(tóu)资(zī)者(zhě)5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链(liàn)中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很好，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提(tí)高到(dào)80％，并导致(zhì)我(wǒ)们(men)在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了(le)达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解(jiě)决的(de)问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收购最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在(zài)消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司之(zhī)一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提(tí)高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目(mù)前我们(men)没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天才(cái)的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还(hái)会(huì)面(miàn)临(lín)来自世(shì)界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不(bù)完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的(de)。人工智能可以改变全(quán)世(shì)界(jiè)，但(dàn)它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的(de)机会在(zài)相对(duì)降低，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关(guān)注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美(měi)国(guó)的(de)公(gōng)共事业(yè)公司，我们(men)希望能够在全国的每(měi)一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也(yě)将我们的目标进行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业(yè)方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的(de)后(hòu)续问题(tí)会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明(míng)智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人(rén)们(men)仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了(le)制定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变(biàn)了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知道会(huì)发(fā)生什么，因为在目(mù)前的(de)情(qíng)况下，可能(néng)会(huì)发(fā)生很(hěn)多事(shì)情。你必(bì)须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不(bù)是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国(guó)和世(shì)界(jiè)很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历(lì)了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的团队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企(qǐ)业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创为什么复兴号很少人买造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuá为什么复兴号很少人买n)的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发(fā)生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御(yù)能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉(xī)的(de)是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那(nà)也能(néng)获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得(dé)更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其(qí)他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希(xī)望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文化和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定(dìng)下了(le)非常(cháng)优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票(piào)很有吸引力(lì)，那(nà)么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论(lùn)这个(gè)价(jià)值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何度过这(zhè)一(yī)生，你(nǐ)可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的(de)成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的(de)人(rén)和活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资(zī)上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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