金融(róng)界5月15日消息 央行(xíng)今日进行1250亿元(yuán)1年期(qī)MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到(dào)期(qī)。

　　消息面上，上周五曾(céng)经有(yǒu)消息称本月MLF中(zhōng)标利率(lǜ)有可(kě)能下调(diào)，但是机构分析，央行(xíng)行长易纲(gāng)曾在3月公开表示目前实际利率的水(shuǐ)平是比较合(hé)适，且4月28日政治局会议对一季度(dù)的经济复苏(sū)给予充分肯定。

　　5月以来(lái)资金面转松，DR007中枢回落(luò)至1.8％左(zuǒ)右(yòu)，机构杠杆率提升。5月是缴(jiǎo)税(shuì)大(dà)月(yuè)，需要关注下周(zhōu)缴税周对资金(jīn)面可能造成(chéng)的(de)扰动。

　　此前(qián)媒体(tǐ)报道称，自5月15日起银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限将下调，四大国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调幅(fú)度为30BPS，其它金融机构降幅(fú)为(wèi)50BPS。中信证券分析，预计银行协定存款和通知(zhī)存款利率上(shàng)限的下(xià)调有助于缓解银(yín)行净息差偏窄的(de)问题(tí)。

　　国君(jūn)宏观研究指出，近期(qī)部分银(yín)行调降存款利率(lǜ)，严格上不算降息，属于“利率市场化”的进一(yī)步(bù)深化。本轮(lún)存款利(lì)率调降背后的原(yuán)因(yīn)，是储蓄(xù)偏高、资金空(kōng)转增叠加银行净息差收窄。因此，存款利率客观上可(kě)减轻银行负债成本，但是(shì)这并(bìng)不足以触发(fā)超额储蓄大规(guī)模转为消(xiāo)费及向金(jīn)融(róng)资产流入(rù)。

　　（1）近期部上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个分银行调降存(cún)款利率，严格上(shàng)不算降息，属于(yú)“利率市场化”的(de)推进。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东(dōng)等多地中小银行（地方农商行为主(zhǔ)）发(fā)布公告下调人民(mín)币存款挂牌利率(lǜ)，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观察(chá)网》等权(quán)威媒体报道，5月15日起(qǐ)银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)将下调，引发“降息潮(cháo)”的热议。不(bù)过，作为我国利率体系(xì)的“压舱(cāng)石”，1年期存款基准利率（整存整取）依然维(wéi)持在1.5％不变(biàn)，因此本(běn)轮银行存款利率调降严格意义(yì)上并非真的降(jiàng)息。归根(gēn)结底(dǐ)，本轮存款利率调降也(yě)属于(yú)“利率市场(chǎng)化”的(de)进一步深化。

　　（2）存(cún)款利率调降背(bèi)后(hòu)，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加银行净(jìng)息差(chà)收窄。一、2023年初的人民币存款维持(chí)高位，居民储蓄释放速度(dù)较慢。因此，存(cún)款利率调降背景下，居民储蓄(xù)有望(wàng)进一(yī)步流出，更多流向(xiàng)消费、房(fáng)贷、资(zī)本市场等。二、资金杠杆抬升上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个、空(kōng)转(zhuǎn)加剧(jù)。2023年3月降准以(yǐ)来(lái)，资金利率(lǜ)中(zhōng)枢回落，资(zī)金杠杆明(míng)显抬升(shēng)，资金空转有所加剧。存(cún)款利(lì)率调(diào)降一定程度上可(kě)以(yǐ)疏通流动性淤积，支(zhī)撑宽信用进(jìn)程(chéng)。三、MLF等政策利率接连(lián)调降后，银行净息差大(dà)幅收窄，尤其是城(chéng)商行、农(nóng)商(shāng)行，因此压降存款(kuǎn)成(chéng)本、规范吸储(chǔ)行(xíng)为也属(shǔ)于大势所趋。

　　（3）总(zǒng)结来(lái)看，存(cún)款利(lì)率调降客观(guān)上将减轻银行负债成本(běn)，但我们认为，这并(bìng)不足(zú)以(yǐ)触发超额储蓄大规模转为消费及向金融资产流入；回归基本面来看(kàn)，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延续，仍将(jiāng)利好(hǎo)高股息资产和长(zhǎng)期国债。客观上(shàng)，本轮(lún)银行下降存款利率(lǜ)的效果(guǒ)与(yǔ)2022年4月、9月的效(xiào)果类似，可(kě)以降低负债端(duān)成(chéng)本，保护银行净息差。当前流动性淤(yū)积仍未缓解(jiě)，4月“社(shè)融-M2”剪刀差倒挂(guà)仅仅小(xiǎo)幅(fú)收窄至-2.4％。本轮存款利率调降(jiàng)，理论上可以促使(shǐ)存款搬家，促使超额储蓄流出，更多(duō)转化为消费。但我们觉得刺激难度较大，倾向于(yú)认为消费环(huán)比修复最快的时候已经过去(qù)。再回归经济基本面来看，“弱(ruò)复苏+低(dī)通胀”组合(hé)的延续，意味(wèi)着长(zhǎng)端利上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个(lì)率仍(réng)有望继续下(xià)探，高股息资产仍(réng)将(jiāng)占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个