5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款更多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政(zhèng)策(cè)走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下调存(cún)款利(lì)率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差(chà)不断下(xià)行。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也(yě)是(shì)要(yào)将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调(diào)降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银(yín)行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为(wèi)上(shàng)限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原(yuán)来的(de)激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加，降(jiàng)低存款利(lì)率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利(lì)，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编p>

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都(dōu)集中在活期(qī)和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的(de)存(cún)款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际(jì)转弱(ruò)，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求(qiú)不(bù)足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多(duō)项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为(wèi)，通(tōng)过存款利(lì)率下(xià)行，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下(xià)行，银(yín)行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎(yíng)来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期(qī)存(cún)款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是(shì)普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下(xià)调(diào)也有望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞争。此前(qián)，部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及国(guó)有大行(xíng)影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得对(duì)公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，目前上市(shì)银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协(xié)定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行(xíng)业资(zī)金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定(dìng)的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无(wú)风(fēng)险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解读为边(biān)际再(zài)宽(kuān)松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货(huò)币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自(zì)己的(de)钱(qián)袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的(de)背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政(zhèng)策增量(liàng)政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的(de)产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基(jī)金(jīn)、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业(yè)银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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