周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估(gū)值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

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　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权(quán)益(yì)基金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的(de)低(dī)估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低位(wèi)，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出(chū)净流(liú)出(chū)资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会(huì)受到获(huò)利盘的(de)短期卖(mài)出。不过(guò)，从(cóng)长期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆(lù)续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数(shù)等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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