金融界5月23日 万物皆(jiē)周期(qī),周期皆(jiē)供需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回的(de)白糖期(qī)货(huò)正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一(yī)假期(qī)之前(qián)的最后(hòu)一(yī)个交易(yì)日，在郑州商品交易(yì)所交(jiāo)易的白糖主(zhǔ)力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗(yí)憾的是，如此关(guān)键的信息湮没在(zài)五一假期(qī)的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起(qǐ)市场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约(yuē)收盘站上(shàng)7100/吨关口(kǒu)，市场(chǎng)资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力(lì)合(hé)约(yuē)盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中一度(dù)打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高(gāo)点。

低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的　　六年一次的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约正(zhèng)在上演最后的(de)末日疯狂，一天(tiān)之内(nèi)，白糖主(zhǔ)力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关键(jiàn)点位，收(shōu)盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随即(jí)白糖(táng)期(qī)货开始一(yī)路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春(chūn)大约六年(nián)一(yī)次(cì)的白糖周期十(shí)分(fēn)准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席过。而形成这(zhè)种(zhǒng)周(zhōu)期的(de)原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘(gān)蔗的(de)每(měi)三年一(yī)个(gè)种植周(zhōu)期，这从(cóng)根本决定了白糖周(zhōu)期(qī)到(dào)来。

　　此轮白(bái)糖周(zhōu)期(qī)已(yǐ)经(jīng)渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意(yì)社显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来(lái)看，白糖(táng)价格已经创下2018年(nián)以(yǐ)来的新高。

　　国内白(bái)糖供给(gěi)方面，减产是大概(gài)率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖产销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生(shēng)产外(wài)，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部(bù)收榨。

　　广发证券(quàn)认为(wèi)，22/23年白糖生产(chǎn)季(jì)逐(zhú)步(bù)进入(rù)尾声(shēng)，除云(yún)南地区(qū)外，广西等主产(chǎn)区陆(lù)续收榨。由于广西前期受不利(lì)天气影响(xiǎng)，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖(táng)产量延(yán)续下(xià)滑趋(qū)势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖(táng)产量约933万吨，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说并不(bù)现(xiàn)实(shí)，由(yóu)于(yú)国内糖料作物种植面积增长有限，国(guó)内糖料作物产量也增长缓慢(màn)且(qiě)有(yǒu)限(xiàn)，我国(guó)食糖产量整体(tǐ)保持平稳(wěn)，年(nián)产量在1000万吨左(zuǒ)右。目(mù)前(qián)国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需情况也不(bù)容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联(lián)合国粮食及农(nóng)业组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年(nián)以(yǐ)来的(de)首次(cì)回(huí)升(shēng)，食糖、肉类及大米(mǐ)的(de)世(shì)界报价上(shàng)涨。粮(liáng)农组织食(shí)糖价(jià)格(gé)指(zhǐ)数4月环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴(bā)西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚(yà)等(děng)，其中(zhōng)前十(shí)位(wèi)食糖产量约占全球总产量(liàng)的76%；前四大出口国分别是巴(bā)西(xī)、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全(quán)球比(bǐ)重超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产(chǎn)糖国之一，印(yìn)度(dù)正面临甘蔗产(chǎn低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的)量下降危机(jī)，加上政府(fǔ)实施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会(huì)进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻(wén)风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限(xiàn)，市(shì)场将会给出答案。

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