尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大(dà)概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)的(de)涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的(de)概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调(diào)整时间和幅度，可能(néng)这一十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波(bō)明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四(sì)月份到(dào)九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势”。十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思ng>而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋(qū)势以及政府支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增(zēng)加和产品销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算(suàn)机(jī)占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的(de)部分消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据(jù)量和算力的提(tí)升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落(luò)地，市(shì)场(chǎng)对(duì)AI服(fú)务器的(de)需求日益(yì)增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益(yì)电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明(míng)确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业(yè)链，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。