编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘(liú)彦春在其(qí)成(chéng)名作(zuò)景顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前(qián)十中(zhōng)的(de)标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季报中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需(xū)求相对(duì)刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一(yī)季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年(nián)作(zuò)为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新(xīn)能(néng)源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明(míng)远(yuǎn)所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基(jī)金今年(nián)同时段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备(bèi)较长的(de)生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整，我们(men)看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么但在发展过程中不(bù)少公司(sī)一定有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不(bù)纳(nà)入统计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季(jì)的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了(le)前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其对这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年业(yè)绩优(yōu)异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净(jìng)值(zhí)快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为(wèi)例分析(xī)，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光(guāng)信息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围(wéi)，切合(hé)主题(tí)，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和(hé)新的(de)信息(xī)技术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全(quán)部更(gèng)换。从最新(xīn)的(de)标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的(de)科技创新和(hé)受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对(duì)低调的(de)领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十(shí)大(dà)流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在(zài)其中占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能(néng)详的(de)龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对收(shōu)入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素(sù)。”而(ér)种种因(yīn)素显(xiǎn)示(shì)，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽(hū)视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持(chí)续性(xìng)的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科技替代了(le)上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和(hé)高增(zēng)长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度(dù)在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空(kōng)装备平(píng)台型(xíng)企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐。）

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