5月12日晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国(guó)内管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中，前(qián)十大(dà)持仓(cāng)标的(de)在(zài)总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续(xù)三个(gè)季度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初(chū)便戛(jiá)然(rán)而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十(shí)大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英(yīng)姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上(shàng)述两(liǎng)只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势(shì)，并(bìng)无(wú)太多(duō)亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了(le)应对(duì)考(kǎo)试，还(hái)包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科之外(wài)的(de)教育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原有的(de)留学(xué)等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务(wù)成(chéng)为新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边(biān)际(jì)。在过去几个季度(dù)的财报中，我们(men)看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而一季(jì)度高毅(yì)资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据信息罗列(liè)，姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛不(bù)构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元(yuán)阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的(de)金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去年4月基数(shù)的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成为(wèi)信贷(dài)回落的主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬(xún)票据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要(yào)让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一(yī)定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线人工智能(néng)和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人(rén)工智能(néng)这边(biān)，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直(zhí)白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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