随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报(bào)中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观(guān)判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续(xù)升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家自身(shēn)实(shí)力的(de)不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技(jì)术(shù)，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的(de)去(qù)库存(cún)，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年(nián)的中报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中(zhō发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉ng)表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期达(dá)到目(mù)标价(jià)的(de)相(xiāng)关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术(shù)革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了(le)什么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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